春节之前煤价保持震荡走势

印尼煤炭出口禁令是元旦后煤炭市场情绪转变的主要诱因，在“买涨不买跌”情绪影响下，部分终端结束观望，并着手节前的煤炭储备。尤其为保证春节期间正常用煤以及节后顺利开工做准备的用户，补库积极。此外，上级主管部门要求全国电厂库存水平不得低于15天，且北京周边电厂必须保证冬奥会和冬残奥会期间的正常用煤需求，进一步拉动了内陆电厂补库的积极性，市场情绪被拉起，整体采购需求保持强劲。另一方面，为弥补冬奥会期间停产影响的生产，部分水泥、化工等非电终端出现赶工现象，一直受压抑的需求得到释放。

供应方面，进入1月份，我国国内供煤数量继续提升，电厂存煤水平不断提高，在高供应和高存煤的双重保障下，主力电厂并不缺煤，一些民营电厂和化工等非电行业有刚需拉运;而春节临近，用煤需求将逐步回落，电厂日耗普遍回落，煤炭供需有望在本月底趋向平衡。当前印尼煤出口政策仍存在不确定性，预计今年1月份进口量将减少1000万吨。虽然印尼已完成国内市场煤炭供应义务的企业正在陆续装船，但出口禁令可能短时间内无法完全恢复，当地部分矿商减产，供应端预期继续收缩。

供应方面，临近春节，煤矿将陆续停产、减产，加之煤管票限制，春节前后煤矿生产将季节性减少;距离冬奥会和残奥会越来越近，内蒙地区火工品管控趋严，发运受影响。但今年受疫情影响，部分地区号召就地过年，部分煤矿生产受到的影响或将减弱，煤炭产量降幅或较常年收窄。需求方面，春节前后耗煤也将季节性下降，部分电厂日耗相当于正常情况下的1/2甚至1/3。有保供煤的终端库存相对安全;但是，也存在保冬奥会用煤安全而提库的需求。同时，部分小电厂，特别是东北地区的小电厂库存很低，不足10天，补库需求仍然较高。

目前，产地平均到港成本倒挂20元/吨，加之去年四季度煤价暴跌现象历历在目，贸易商不是休息、就是提前放假，不轻易向港口方向发煤，即使发煤也是有固定用户接货;因此，港口库存维持低位。截止目前，环渤海港口合计存煤1770万吨，较月初减少了502万吨，呈日均26万吨速度递减。现货资源紧缺，煤价在春节前较难出现大幅回调;同时，下游较高的库存也抑制了价格上涨的空间。因此，春节前，动力煤价格将保持震荡走势;春节期间，受资源紧张、部分用户仍在补库影响，煤价跌幅有限。